2017年，是A股市场以价值投资为核心的投资理念逐渐形成的一年。

2017年A股的慢牛行情，尤其蓝筹股的出色表现，让很多人看到了价值投资的力量。A股市场生态开始重塑，2018年，蓝筹成长股主导的基本面投资风格将日渐清晰。

然而很多投资者对基本面投资的选股思路并不了解。故此，今天研究团队就给大家简单说说投资中的选股思路，希望对各位有所帮助！

首先，明确你的选股模式：自上而下

自上而下的投资策略最开始起源于基金公司。基金与个人投资的最大区别，就在于个人一般是选择几只股票集中投资，而基金会考虑风险收益构建组合，实现效应最大化，同时降低少量股票带来的风险。

“自上而下”是说基金经理在构建投资组合时，首先会研究经济或市场的总体趋势，以选择最好的行业进行投资，然后再从选定的行业内寻找最佳的投资标的（简单来讲，就是“宏观-行业-公司”三部曲）。

由于自上而下选股的工作量是很庞大的，对投资者的专业能力以及审时度势的能力都有很高的要求。

因此，自上而下的选股模式最适合专业的团队作战，毕竟对个人投资者来说，精力和能力难免有限，如果有专业人士为您把握好了宏观方向、精选了行业，优选出只含有几只标的的股票池，对您来说，您需要做的就是对优选的投资标的进行深入细致的基本面分析，那么事情就变得简单多了。而这些，也就是研究团队努力在做的事情。

选股第一步：选对行业

抛开股灾这种特殊情况不说，正常情况下，市场有牛熊，牛市也有熊的行业，熊市也有大牛股，所以选对行业很重要。

就如房地产永远讲究地段，地段，地段一样。必须是朝阳行业，你站在风口上，即使没有选择到最优标的，即使是头猪，也能跟着大风飞起来。夕阳行业，就有点拔着自己头发往天上飞的感觉了。即使成功，付出的代价也非比寻常。

我们需要从当下社会考虑，未来哪些行业有可能发展成为我们的支柱产业。比如，新兴材料、高端制造、生物制药、新能源等这一些都是新兴的行业，是我们接下来时代发展的需要。

此外，成长股是阶段性的，是有时效性的。在行业快速发展的时候，优秀的企业脱颖而出，随着企业不断发展，市占率扩大，行业的集中程度变大。企业则慢慢的由成长性股票转变化成熟性企业，或者在资本市场上我们称之为蓝筹股，蓝筹股就没有成长了吗？并不是，只是说它由快速成长到稳健增长而已。

选股第二步：选好公司选好公司要看业绩+估值

低估值高业绩成长性才是好公司的充分必要条件。

一、归根结底，业绩才是支撑股价长期上涨的唯一动力

1、我们怎么判断公司业绩好坏呢？

简单来讲，有几个财务指标可以参考：

• 营业收入及同比增速——代表企业的规模及规模的变化；

• 净利润及同比增速——代表企业盈利能力及盈利能力的变化；

• 毛利率——代表企业产品的盈利能力，从好的行业角度来考虑，毛利率一般需要高于20%以上，才能让企业在净利率上有利可图；

• 净利率——代表企业产品的盈利能力，当下，A股的上市公司所有行业平均净利率10%左右，若是高于此值的，则说明公司运作不错；

• ROE（净资产收益率）——代表企业对股东投入资本的利用效率高，一般好公司的ROE在10%以上，越高越好，但要注意到ROE =净利润/净资产，所以一旦股本变大，可能会使ROE变小，我们称之为摊薄，比如定向增发、高送转就会摊薄R0E，所以在考虑ROE大幅下滑的时候也要注意是不是因为股本的影响。

2、重难点在于，如何判断业绩能否持续增长。

业绩的背后，是一家公司的核心竞争力，有的是技术优势、有的是资金壁垒、有的是规模优势，等等，不管怎样，一家好公司，一定是有自己突出的核心竞争力，才能在市场中立于不败之位，才能实现业绩的持续增长。

从这个角度来看，一般来讲，一家好公司，就是一个行业的细分龙头，能做龙头，一般意味着它已抢先占领了大部分市场， 这是企业发展竞争力的最根本表现，所以说市场占有率是衡量企业是否行业龙头的直观指标。

二、从业绩上确定了是好公司之后，我们还要看公司贵不贵

而这个贵不贵，不是说绝对的股价的高低，而是估值的高低。被低估的好公司，才是最优的投资标的。怎么判断一只股票是否低估呢？

一般而言，PE（市盈率）和PB（市净率）数值低代表股票低估，数值高则偏高估，说明股票很贵，风险也会相对的高。

不同行业的PE和PB水平不同，所以我们不能绝对的说PE为多少就一定低估了，而是要结合同行业平均水平以及其他公司来看，不过一般也会有个参考的区间，小编认为，市盈率在20-30倍，市净率控制在3以内为佳。

选股第三步：注意市值

如果你拿着大几百亿上千亿市值的公司，还想着翻十倍——不是不可能。

难度级别会相差多少？必须认识市值小在中国资本市场更容易获得青睐。当然，某些垄断性行业，市值上限可以调整到两三百亿。但在我国，千亿市值是个天花板，切记。

此外，再结合中国资本市场向来是有庄家操作股票的现象（虽然不如以前，但现在还是有），庄家基于成本的考虑，还是会选择市值小的标的进行炒作。所以市值也不要特别小。

研究团队建议，要挑成长股，市值在50-200亿的比较好。

我们推荐的选股策略

• 选股模式：自上而下

• 必要条件：要有壁垒和核心竞争力

• 市值：50-200亿

• 市盈率：20-30倍

• 成长性：20%以上

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