今天小编给大家说一说免税行业...

免税零售高速成长，消费回流助力行业发展

免税店：国家一般会在口岸、运输工具（机场）和市内设立一家或几家零售商，而这些零售商可以享受特殊待遇，允许其向出入境旅客销售免税商品的旅游服务行业。

由于免税店与旅行活动（包含度假、商务、探亲等各种出行目的）息息相关，所以它也构成旅游零售市场的一个重要分支。

在国际免税业中，机场免税店是最为主要的经营业态。全球主要航空客流集散地高度集中于北美、西欧、东亚地区，前十大机场中欧美日中占据主要席位，也是免税经营的重点区域。

随着中国在全球经济地位的崛起，国内的北京、上海等大城市的机场免税店有巨大的发展潜力！

试想一下，我们在出境旅游或者路过机场的时候，是不是会时常去免税店逛一逛，购买一些比国内更便宜的商品呢？

特别是烟草、酒水和化妆品这些产品，免税店的价格具有很大的吸引力！

免税行业的投资逻辑

1. 我国免税行业：高成长空间，低市场占有率 

全球数据：

2005-2015 年全球免税市场规模从270 亿增长至600 亿美元， 10 年复合增长率约为8.3%。

我国市场：

1. 2013 年以来，八项规定和限制三公消费使得来自国内的非正常消费需求大幅缩减，免税品市场规模连续两年萎缩；直至2015 年自发消费的持续增长才助力行业复苏。

2. 国内大量的消费发生在国外免税店，中国免税品市场占全球比例仅在7%-8%，与中国经济体量及购买力并不相称。

这也侧面反映出我国免税行业尚未成熟，存在长期增长的基础和巨大的发展空间。

2. 免税行业供需分析 

1. 供给端：免税业态脱颖而出，政策扶持垄断优势凸显

免税作为零售业态的一种，类比传统零售业，主要通过商品的进出价差赚取利润。

经统计：2016 年全国社会消费品零售总额大约在33 万亿，国内免税品销售市场规模在不到300 亿，占社零总额的1%不到，其供应量方面也传统零售不构成显著影响。

1） 免税商品除了大件奢侈品，很少出现滞销的情况，烟酒类更是供不应求的畅销品。

2） 主要的供给端影响则来自于政策的限额限量。因此，免税业在政策的庇护下具有明显的垄断特征，盈利能力远高于普通零售业态。（特许经营）

3） 传统零售店比免税店数量多得多，货品范围更广，同业竞争非常激烈。这使得免税店得以成为相对独立的一种零售形态。

2. 需求端：行业内生发展潜力十足，十三五期间目标五百亿

免税商品销售对象主要是出入境旅客，高税负的国家旅客更倾向于在免税店消费（大陆及香港烟草税费较重）。

十三五规划（2016-2020）明确强调：

推广离境退税、研究增加口岸入境免税店，引导消费回流。

2016 年的提高免税额度，以及新批准入境口岸都印证这一逻辑...

目前政策红利也仅惠及少数几家拥有牌照的经营方；国家用意应该在于培养可以参与国际竞争的免税品集团，并适当控制境外消费和外汇流出的趋势。

推荐关注：

中国国旅 601888  免税店是需要政府批准的“特许经营”行业

行业地位：公司是国内综合旅游服务第一品牌，“旅游+免税”双核驱动。

主要业务：要从事旅游服务与商品销售，分别由全资子公司国旅总社和中免公司负责。

财务状况：公司12-16 年营业收入年均复合增长率达到9%，综合毛利率保持在26%左右，净利润年均复合增长率达到15%。

营收规模：公司商品销售占比约为40%，且在逐年上升；而从利润贡献来看，中免公司归母净利润对公司的贡献达97%左右，免税业务贡献利润百分比预计达90%，是公司业绩最主要来源。

以上就是小编看好中国国旅的理由，大家可以关注起来啦！

-End-