解密牛股基因——网络效应

益菁汇资产   2019-01-25 本文章211阅读

今天我先问大家一个问题,如果你远在他乡突然想起了家乡的美食,如果你想要买一件与某当红明星同款的衣服,如果你家里缺了某个小物件,你会去哪买?答案肯定是万能的淘宝。因为在这里,你几乎能买到任何想买的东西。再问你第二个问题,如果你是想开网店的小商家,你会去哪开?你的首选一定也是淘宝,因为这里有数以亿计的买家。阿里巴巴最新财报显示,淘宝的年度活跃消费者已经达到5.76亿。

一边连接着亿万用户,一边连接着海量商家,这就是为什么阿里巴巴这么牛。这也是今天我要和大家分享的,超级牛股的第二种基因,网络效应。

网络效应,或者叫做“双边效应”,一旦形成,是最深的护城河。什么是网络效应?如果有一家平台公司,随着用户人数的增加,用户之间相互发生交易的可能性和频率是以几何级数增加,这就叫着网络效应。而一旦形成这种网络效应,无论是供给端,还是需求端就都被牢牢吸附在这张网络之中,很难脱离,在这种粘性下,供需两端的迁移成本都是巨大的。对这家平台公司来说,也就构成了非常深的网络效应护城河。

再举个例子,腾讯为什么这么厉害?微信绝对是它手上的一张王牌。根据微信最新公布的数据,微信全球月活跃用户已经突破10亿,这也让微信成为了中国首款突破10亿月活用户的互联网产品。我们现在不管是工作还是生活,都已经离不开微信。

自诞生之日起,微信就受到了很多竞争对手的挑战。2013年9月阿里巴巴推出了“来往”。来往就像一个含着金钥匙出生的“富二代”,一问世就万众瞩目。阿里也在来往的推广上砸了重金,请来了各路明星宣传造势,挑战微信的意图非常明显,但效果却非常不理想。我当时也兴冲冲地装了来往来体验,却发现身边的亲戚朋友都没人装来往,自己装上了也没用,就很泄气地卸载了。阿里也早就彻底放弃来往这个项目。

除了来往,试图挑战微信的还包括网易的“易信”,但也是来也匆匆去也匆匆,根本撼动不了微信的地位。前段时间火爆的“子弹短信”,没几个月时间也凉凉了。微信创始人张小龙甚至直接就说“我看了眼子弹短信,但没兴趣下载”。为什么子弹短信衰落得这么快?因为使用子弹短信的人太少了,即便你感兴趣,你的家人朋友同事都没装,那你就不会使用它?这就是微信的网络效应,形成了强大的护城河,阻挡了竞争对手一次又一次的进攻。

类似的公司还有不少,譬如滴滴,一头是海量的司机,一头是海量的乘客,尽管最近负面新闻不断,但有时候打车没它还真不行;再譬如Airbnb,全球知名的在线短租平台,一头是无数的房东,一头是无数的客户,也是不少人出行旅游的首选。

资本市场,给予这样的平台型公司非常高的估值。大家可以看看腾讯阿里的股价走势,也可以看看资本市场对Uber、滴滴、Airbnb的估值。腾讯阿里的估值已经高达数千亿美元,滴滴,Uber, Airbnb的估值也达数百亿美元。

更可怕的是,这样的公司,本身也在不断进化。像阿里巴巴,通过技术手段和商业模式创新,一方面对卖家赋能,降低卖家的开店难度,提高卖家的销售效率;另一方面,通过大数据,对买家实现了千人千面的精准推送。这样平台的护城河也进一步加深了。腾讯同样如此,不断对微信进行升级,推出新功能,包括几乎人人都用过的微信红包、现在爆火的小程序等等。

具有网络效应的公司,不怕类似商业模式、类似竞争对手的挑战。因为竞争对手首先要复制出类似的网络,这需要天文数字的资金投入和长期的时间积累,绝不是一件轻而易举的事情。

它们面临的最大挑战,一是来自于颠覆性技术或者商业模式。譬如,我在猜想,将来谁能把最新的AR技术应用于社交,或许能颠覆微信的统治地位。二是来自于监管,譬如滴滴、Uber这样的公司,都面临巨大的监管挑战。

不管怎么说,下次如果你再看到有网络效应护城河的公司,我的建议是,好好去研究它,很可能就是超级牛股!



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